華創(chuàng)證券“企業(yè)家產業(yè)與投融資俱樂部”系列活動邀請函
---------城鎮(zhèn)化、電商與互聯(lián)網專題深度研討會
華創(chuàng)證券研究所作為研究實力在國內排名前十位的金融研究機構,具有一支近百位分析師組成的研究功底深厚的研究團隊。我們對包括宏觀經濟、產業(yè)發(fā)展以及國內外優(yōu)質上市公司在內的各個層面均進行了深入的覆蓋與鉆研,尤其在符合經濟發(fā)展趨勢和政策導向的新興產業(yè)和大消費領域,我們更是投入了大量資源,這也是華創(chuàng)證券研究所的特色與優(yōu)勢所在。
在全球與中國經濟及產業(yè)升級和轉型的大背景下,為了滿足貴商會會員單位及企業(yè)家對于產業(yè)研究分析與投資的需求,我們精選出了具有指向性與前瞻性的產業(yè)專題研究,匯集華創(chuàng)證券的資深分析師和專家智囊團,借助華創(chuàng)證券“企業(yè)家產業(yè)與投融資俱樂部”的平臺,將定期安排交流活動。5月22日—24日,我們安排了兩個重磅熱點專題“城鎮(zhèn)化與地產行業(yè)新格局”和“尋找無邊界擴張的行業(yè) — 電商與互聯(lián)網”的深度研討。為方便會員單位的參與,還安排了多個場次和時間供大家選擇。
誠意邀請貴商會與會員單位參與證券研究行業(yè)最優(yōu)秀的分析師和最核心的研究成果的分享!這些成果已經在影響相關上市公司的運營和投資決策!相信您的撥冗參與,將令您受益匪淺!
期待您的報名參與及共同探討!
注明:
1) 為保證交流的質量,每場會議交流均有人數(shù)限制,請感興趣的商會及會議單位盡快回復報名(報名截止日為5月21日)。
2) 每場交流人數(shù)有限,金融投資類企業(yè)不在此次活動的邀請之列,敬請諒解!
華創(chuàng)證券研究所機構部聯(lián)系人:
吳麗平:郵箱:wuliping@hczq.com 電話:13601887330
晏宗飛:郵箱:yanzongfei@hczq.com 電話:18201981612
甘 田:郵箱:gantian@hczq.com 電話:13524873655
附件:專題及主講人簡介
專題一、電商與零售
主講人:華創(chuàng)創(chuàng)新產業(yè)分析師 張雪川、今日資本副總裁 檀文
張雪川:歐洲最大資管公司DWS Investment、美國德富銀行基金管理研究經驗二年,慕尼黑工大金融衍生品碩士,華創(chuàng)證券新興產業(yè)研究部副總經理。
檀 文:今日資本副總裁,今日資本旗下基金共投資了包括京東商城、相宜本草、大眾點評網、鉆石小鳥、真功夫、趕集網等在內的眾多國內知名企業(yè)。
(一) 電商行業(yè)課題研究--《尋找無邊界擴張的行業(yè)》的主要觀點與結論
此課題研究的主旨在于,以歷史見證者的身份,論證電子商務在中國整個大零售領域正在以及即將所處的地位,探索在中國這個特定的國情下電商的浪潮將會如何推進,并挖掘出影響電商發(fā)展的核心因素。
張雪川研究團隊深入鉆研了美國零售巨頭沃爾瑪以及電商巨頭亞馬遜的歷史發(fā)展軌跡及歷年年報,對包括京東商城各部門及風投、亞馬遜、蘇寧及其IT項目方、國美網上商城、淘寶商城、一淘網等等在內的電商產業(yè)鏈相關方進行了系列調研,并同業(yè)內諸多專家進行深入探討,前后歷時3個月有余。該課題研究在資本市場取得了極大的影響力,路演近150場,其中路演對象包括公募基金、保險資管、私募基金、VC、PE,行業(yè)及企業(yè)家協(xié)會等等,影響并引領了很多其他研究機構的研究思路和研究方法。其主要觀點如下:
1、由于傳統(tǒng)零售在中國不像北美過于成熟和強大,中國網購蠶食傳統(tǒng)零售渠道的市場份額,而美國更多是零售業(yè)的補充。
2、在城市群密度高的區(qū)域,網絡購物模式由于運營成本低于傳統(tǒng)零售,將對傳統(tǒng)零售形成直接沖擊;在城市群密度低的區(qū)域,網絡購物模式能夠提供更加豐富的購選擇其長尾特征更加明顯也將對傳統(tǒng)零售形成直接沖擊。
3、沃爾瑪和亞馬遜的案例研究表明:零售業(yè)態(tài)的大變遷,主要體現(xiàn)在新的模式能更深地滲透到產品供應鏈中,大幅提升供應鏈的運作效率,為消費者創(chuàng)造真實價值。
4、與目前占據網購絕對優(yōu)勢的純平臺型電商模式(只控制信息流和現(xiàn)金流,如B2C的淘寶商城,C2C的淘寶集市)相比,由于綜合B2C模式(控制平臺資源和物流資源,如京東商城)對上下游的服務更具粘性,能提供更好的客戶體驗。我們認為,綜合B2C模式最終將取代純平臺型的市場主導地位。
5、資本和管理團隊將造就未來中國最具競爭力的B2C電商,而全國倉儲布局和運營效率則是其競爭力的表現(xiàn)形式。未來三年,中國最有競爭力的綜合性B2C電商將在京東商城,亞馬遜中國和蘇寧易購中間產生。
(二) 零售行業(yè)課題研究--《供應鏈效率的提高加速實體店細分化與電商綜合化趨勢》的主要觀點與結論
此課題的研究目的在于,在此前電商研究的基礎之上進一步探索零售行業(yè)的演進過程以及電商業(yè)態(tài)與實體零售業(yè)態(tài)的進化方向,探討當前市場中一些企業(yè)線上與線下兩條腿走路的方式是否能殊路同歸,引領企業(yè)直面這波電商浪潮的沖擊繼續(xù)前行?
張雪川研究團隊延續(xù)電商課題的研究方法,對產業(yè)鏈上下游相關企業(yè)以及專家進行深入的調研和探討,以史為鑒,對美國梅西百貨、日本高島屋百貨、沃爾瑪、亞馬遜等典型知名企業(yè)進行深入研究,經過扎實的論證過程以及嚴謹?shù)慕Y果推倒,以期望對中國的相關從業(yè)方及投資者有所啟示。此專題研究在資本市場中同樣取得了極大的反響,在發(fā)布之前便有眾多機構提前預約翹首以盼,因為它意圖解決的問題是當前很多人迷惑的并且花費巨大人力財力親身試驗的。相信此研究會讓大家對未來極有可能發(fā)生和被驗證的事情有所了然。
專題主要觀點如下:
1. 零售的演進過程是供應鏈效率的提高過程。
2. 細分化精細化的實體零售業(yè)態(tài)因效率更高而獲得競爭優(yōu)勢。
3. 電商零售綜合化多品類發(fā)展效率更高。
4. 線上線下兩條腿走路不是零售商的出路。
專題二、尋找無極限的增長—互聯(lián)網與傳媒行業(yè)融合發(fā)展新趨勢
主講人:華創(chuàng)證券創(chuàng)新產業(yè)分析師 張雪川
自去年年底以來,《泰囧》、《十二生肖》、《西游降魔》、《致青春》等幾部電影的超高票房引起了所有人的關注并成為社會討論的焦點話題,光線傳媒異軍突起,市值比肩行業(yè)龍頭華誼兄弟,光線的發(fā)行體系真的有如此龐大的推動力嗎?隨著消費升級及國家政策的引導,傳媒行業(yè)迎來了歷史性的發(fā)展機遇,而其中“新媒體”更是眾星捧月,互聯(lián)網的介入將為行業(yè)注入新的業(yè)務模式和盈利模式,這個進程正在上演之中。張雪川團隊深入研究海外成熟市場下傳媒行業(yè)的發(fā)展軌跡,結合目前國內的發(fā)展現(xiàn)狀,意圖能將這波行業(yè)機遇接下來的方向和格局清晰地展現(xiàn)給大家,就像僅僅一部低成本的喜劇片能帶來12億的票房一樣,無極限的增長機遇,或許就在眼前。課題主要觀點如下:
1. 傳媒行業(yè)從電影,到廣播電視,再到有線電視,現(xiàn)在到互聯(lián)網,行業(yè)變遷的最主要推動力是消費者行為的變化。處于互聯(lián)網第一陣營的視頻公司將最終完成新發(fā)行體系的打造。
2. 通過美國好萊塢,電視行業(yè)和互聯(lián)網的變遷歷史可以看出,影視行業(yè)由于具有內容端無法長期保持穩(wěn)定吸引消費者的特征,長期存活的公司必將打造垂直一體化的發(fā)行體系以降低波動,減少風險。
3. 廣播電視向有線電視的轉移,觀眾注意力被分散,單位廣告價值下降,有線電視采取收費和廣告模式結合,建立更強大的發(fā)行體系,而互聯(lián)網的出現(xiàn),觀眾注意力進一步被分散,單位廣告價值持續(xù)下跌,互聯(lián)網視頻的盈利模式將采取廣告和收費混合模式發(fā)展。
專題三、城鎮(zhèn)化與地產行業(yè)
主講人: 華創(chuàng)地產行業(yè)分析師楊現(xiàn)領博士、特邀地產行業(yè)專家 陳晟
楊現(xiàn)領:著名經濟學家巴曙松博士弟子,華中科技大學宏觀經濟學博士。華創(chuàng)證券地產行業(yè)高級分析師。
特邀嘉賓:陳昇,中國房地產數(shù)據研究院 執(zhí)行院長
此課題研究共有2個系列專題,研究對象為當前社會各界均極度關注的新一屆政府主張?zhí)岢龅某擎?zhèn)化戰(zhàn)略問題以及與此相隨的房地產行業(yè)發(fā)展格局問題。研究主旨在于,在當前政府還未想好如何具體推進城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的情況下,根據政府此前初步的設想和藍圖,結合我們對與此相關的宏觀經濟及房地產行業(yè)的理解,給大家提供相對客觀并具有啟示作用的思路,以更好的迎接城鎮(zhèn)化變革以及與此相伴的投資機會和投資方向。
華創(chuàng)證券地產行業(yè)分析師楊現(xiàn)領在著名經濟學家巴曙松博士的指點下,對世界銀行以及其他國際權威學術科研機構的研究視角和研究方法進行了借鑒和思考,根據我國的具體國情(社會局面、地理環(huán)境、歷史進程等等)進行綜合分析,給出了我們對城鎮(zhèn)化大潮下房地產行業(yè)未來走勢的判斷。此研究課題受到了眾多國內專注中長期投資的大機構的廣泛關注和思考,相信對從事實業(yè)的企業(yè)家們來說,具有更高的價值度!
(一) 《房地產行業(yè)新格局》課題研究的主要觀點與結論
1. 房地產市場的未來走向取決于環(huán)境之變,從單邊上漲轉向雙向波動是大勢所趨。
2. 沿海城市增長速度的趨緩和增長重心的內陸轉移決定了房地產市場未來的增長潛力將發(fā)生變化。以北京、上海和深圳為代表的三大區(qū)域市場的占有率將趨于下降,以重慶、成都、武漢、長沙、合肥為代表的長江中游中心城市將成為行業(yè)增長最快的地方。
3. 市場集中和城市深耕將為企業(yè)的規(guī)模擴張?zhí)峁┗局?,獲得高于行業(yè)均值的增長速度。
4. 隨著中國房地產市場逐步走向成熟,城市存量住宅流通率上升和二手房市場占比提高是基本方向。
(二) 《3D城鎮(zhèn)化》課題研究的主要觀點與結論
1. 城市是“密度、距離、開放”這個三維變量的組合體,城市化是這個組合體在地理空間上的拓展過程,房地產則是空間價值的主要載體。
2. 差異和分化是城市空間價值演變趨勢的兩個常態(tài)。
3. 中國的城市空間價值也正處于重構之中:(1)以密度提升為主導的個別三四線城市,空間價值處于上升通道;(2)以距離為主導的沿長江中游一帶的合肥、武漢、長沙、重慶、成都等城市的空間價值增長更為確定;(3)沿海以開放為主導的一線城市,空間價值反而有可能因為“去工業(yè)化”、“人口回流”、“人口郊區(qū)化”而面臨較大的不確定性;(4)內陸和沿海之間、沿海城市和郊區(qū)之間的物流中心城市則有望獲得相對確定的空間價值提升。
4. 空間價值的重塑和分化趨勢,將不可避免地對房地產行業(yè)的投資布局產生潛在的影響:農村轉移人口市民化的推進及戶籍制度改革在中小城市的可能啟動,個別三四線城市的住宅市場會產生相應的“存量供給填充”或“增量供給吸收”效應;沿長江中游一帶的內陸中心城市住宅市場機會更大;商業(yè)地產的成長空間將日益突出。
